顾强：创新资本，点燃数字经济发展的速度引线
数字经济发展的关键要素
人们经历了农业经济时代和工业经济时代，目前处于从工业经济时代向数字经济时代迁移的关键时期。数字化时代有四个重要特征：第一、数字化的信息、知识和数据成为重要的生产要素；第二、无时不在、无处不在、无事不在的信息网络成为重要基础设施（新基建）；第三、日益演进、不断迭代升级的新一代信息技术不断赋能数字产业化和产业数字化；第四、信息网络技术渗透为我们的生活方式、生产方式、社会运行方式、政府管理方式都带来了重大变革。
数字经济由数字替代经济和数字创造经济组成，可以分成数字产业化和产业数字化两部分。数字经济的内部，产业数字化是发展的主体。数字经济在发达国家GDP占比较高，美国的GDP25万亿美元，按照定义的数字经济范畴，美国数字经济规模12.2万亿美元，占比约50%。相比之下，中国数字经济的规模大概占GDP三分之一左右，和发达国家比仍然拥有较大的增长空间。
在PC互联时代、移动互联网时代之后，我们正在步入人工智能时代，在这个全新的数字时代驱动因素发生了什么变化？第一、数据在这个智能时代成为经济发展的关键驱动要素，成为继“人财物”之后的最大的生意。第二、算力的增加，使得数字经济得以腾飞。随着集成电路制程的升级，算力沿着摩尔定律持续提升，未来随着3D叠层技术等方案的落地，算力得以继续提高。第三、算法的升级，AI方兴未艾。即使基础理论没有新的突破，AI在现有技术领域基础上，特别是在产业数字化领域，还有巨大的空间。所以数据、算法和算力在新的数字经济时代成为关键要素。过去经济发展依靠人流，依靠物流，依靠资金流，未来最大的“生意”就是数据流。数据流和AI、IoT、5G这三个技术的融合将会带来的整个智能化的革命，会带来一个新的风口。
数字经济时代给我们带来了三个方面的根本性变化：第一个是生活方式，比如现在我们很少去银行排队，我们办理保险理赔等，都可以在网上进行操作；第二个是生产方式，波音777开始飞机的制造就是数字化设计，777和787都实现了基于PLM的全球虚拟制造。第三个是社会的运营机制，刚刚开通的大兴国际机场刷脸的方式便利登机，政府很多管理都在网上运行。所以，无论生活方式还是生产制造方式，以及社会运行方式、政府管理方式，甚至包括现代战争方式都在发生着深刻的变化。结合华夏幸福自身来看，过去招商引资，今天依然在招商引资，但不同的是现在用产业大数据在精准招商。比如招汽车零部件，从一级配套商，二级配套商，通过精准挖掘和匹配，精准政策设计，实现招商的落地。
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资本市场与数字经济相互促进
资本对于数字经济发展发挥了不可或缺的关键作用，数字经济发展也极大地推动了资本市场的发展。过去上百年资本市场发生了翻天覆地的变化，资本市场对于科技革命是一个非常重要的推手。在早期的资本市场当中银行占据90%以上，而现在生命技术、信息技术、通信技术、能源技术、材料技术和先进制造比重迅速上升。从全球资本市场来看，数字经济占有重要的地位，其中软件和信息服务业在美国资本市场GICS 24个行业中占8%，并且数字经济在资本市场中的总市值占比不断增加，企业规模也迅速扩大，出现了市场头部企业。
数字经济头部公司成长始于创新，成于资本。从数字巨头的发展史，我们看到从公司创立初始时期的天使投资和风险投资，到IPO时期的PE投资、IPO后的机构投资，及重大并购，数字经济巨头的每一步发展都离不开创新资本的支持。譬如，IDG、红杉、高盛、高瓴等在早期投资中起到重大作用；先锋、贝莱德、高盛等世界头部投资公司在战略投资当中占有非常重要的地位；而在上市以后的投资者中，世界头部的投资公司依旧占领了重要的地位。这些数字经济公司上市以后依然通过资本市场来打造自己的平台。举一个非上市公司的例子，蚂蚁金服目前已融资140亿美元，估值达到一千六百亿，过去四年在国内完成了120次的对外投资，境外则是17次，以此来打造自己的生态圈，如果没有这样创新的资本市场是不能实现的。
创新资本与数字经济共同塑造区域核心竞争力。硅谷所在的加州地区GDP大概有2.5万亿美元，如果作为一个“国家”来讲已经超越英国成为第五大经济体。湾区的人口只占全美3%，但吸引了30%以上的风险投资。数字经济与创新资本在硅谷比翼双飞，纳斯达克补足风险资本退出渠道，造就了硅谷创新闭环，带来资本市场的聚集。
资本市场作为数字经济的晴雨表，也见证了数字经济发展的变迁。资本市场在数字经济中起到价值重构和价值发现的作用。2000年互联网泡沫之前，微软市值排名第一，达到了五千亿美元，互联网泡沫以后，传统行业逐步进入前十名，到2009年金融危机之前，仅留下微软和中国移动两家数字经济公司进入前十名。2014年以后，数字技术类的公司几乎每年都会包揽市值前十名的7-8名。
数字技术企业具有高成长性，穿越周期性，成为资本市场压舱石。纵观过去三十年内的资本市场，分成前十年，中间十年和最近十年，软件服务业持续穿越周期，特别在最近二十年当中一直是跑赢大盘。此外，硬件技术设备与半导体设备，在最近二十年当中都是穿越周期的。数字经济的三大技术“云管端”在资本市场表现依旧抢眼，特别是在云服务领域，在最近的二十年和最近的十年当中都是能够跑赢大势，穿越周期。截止到10月8号资本市场市值排行榜中数字经济企业牢牢的占据前几名的位置，同时微软、苹果作为两家万亿市值的公司其在资本市场的回报率也是相当惊人的。展望未来，数字经济已经进入到一个新的阶段，这个阶段以AI+IoT+5G为代表的数字技术为特征，这些技术和数字经济大潮将继续推动资本市场重构。
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中国数字经济发展需要什么样的金融环境？
中国在过去数字经济发展过程当中，创新资本发挥了重要的作用。对于传统行业来讲更加依赖于传统的融资渠道，而对于新兴的行业而言，需要更为开放的资本市场。那么，中国数字经济发展需要什么样的金融环境和资本市场呢？
第一、层次更多元：构建适应科创发展的多层次资本市场。尽管从类别上看我国跟美国市场基本相似，但是在科创板、场外市场、股权市场等细分领域还有很大的空间，还不能更有效的成为我们产业发展的有效的支撑。
第三、市场更开放：互联互通进一步开辟新空间。相比于纳斯达克和纽交所，中国现在还很难吸引到外国公司来中国上市，所以我们需要建立一个更加开放的市场。不仅有大量境外资本投资中国股市，也应吸引更多国外优势企业到中国资本市场登陆。
第四、投资更前置：引导资本流向数字经济前沿基础领域。首先，政府以及相应的基金应该在基础研究方面下更大的力气。任正非表示华为在招募物理学家、化学家、数学家，这是中国企业研究前置的一个标志。现在去寻找一个成熟项目难度已经提升，从产业培育规律来讲需要从“基因”开始研究，必须把端口前移到学术论文和实验室成果，或者前移到专利。
第五、体系更完善：打造高效协同的金融体系。除了资本市场以外整体的金融体系也应该更加健全。
基于对创新资本与数字经济的认识，华夏幸福产业研究院对326个数字经济领域的赛道进行了初步的筛选，发现其中的120多个领域中有可能会成长出一批独角兽企业，在未来有潜力登陆科创板，并逐步发展成为数字经济领域的头部企业，引领产业发展。
