大家好！感谢江西省政府和正和岛，给我这样一个机会跟大家分享一个比较热的话题，有关股市。

今天大会的主题是：大国，纵情向前。我从股市的角度来谈谈资本市场与大国大商的关系。

01、微观视角：金融市场是企业竞争的制空权

我从微观的企业角度讲起，大家看这张图。

企业的基础，是面向产业市场，生产产品和服务，销售给用户，为此要开展研发、采购原材料和零部件，组织供应链和销售体系。这就是实体企业的供研产销体系。

做实业的企业家，通常更多地面向这个供研产销体系，注重产业市场上的竞争。而面对金融市场的意义和竞争，往往缺乏认识，也无所作为、无能为力。

实际上，大家看这张图的上面，企业的“上空”，还笼罩着一个金融市场。

金融市场是分配资金流向的市场。全社会的资金都进入金融市场，形成一个“资金池”的效应，无数个企业面对这个金融市场，从这个资金池里争取资金。

很显然，金融市场的资金不会平均地分配给各个企业，有的企业分配得多，有的企业分配得少。

常见的情况是，善于在金融市场上竞争的企业，往往拥有更好的资金供给，而有的企业（比如大量的中小微企业）几乎得不到任何资金供给。

任何一个时段，金融市场的资金总量是有一定限额的。在总量既定的前提下，资金流向别的行业、别的企业多了，流向我的行业、我的企业，相对就会少。

资金流入多的企业，企业就成长、扩张；资金流入少的企业，企业就增长乏力、抗风险的能力减退。

而资金流出的企业，就必然走向萎缩、衰退。资金上的这种一多一少，或者流入流出，就是企业面对金融市场的竞争。 

做企业，产业市场上的竞争当然很重要，所以我称之为“企业的基础”。

金融市场上的竞争，又何尝不致命？不需要什么专业理论，凭常识就可以推断：金融市场对企业的资金流量和流速、流入与流出，短期可以不影响企业的生存，长期是必然决定着企业的兴衰和生死。

而在竞争中，谁要是被扼住了资金供给的咽喉，谁就必将在产业竞争中失势。

所以，与产业市场的“基础”地位相对应，我金融市场站在企业的“上空”，是企业竞争的“制空权”。

回到今天大会的主题上来，大国大商，抢不到资本“制空权”的企业，怎样在产业竞争中最终胜出？何以能成为大商？世界500强企业，绝大多数都是上市公司，这个现象或许告诉我们：不登陆资本市场，不太容易做成500强那么大的公司。 

小结一下，任何企业的生存和发展，都要同时面对两个市场：一是产业市场，二是经常被忽略掉的金融市场。

做实业的企业家，往往擅长于前者，而无力于后者。

02、中观视角：资本市场的走向决定着，产业结构的变迁和区域经济的兴衰

大家看下面这张图，我们把微观的企业，替换成中观的产业或区域。上面分析企业命运的逻辑，一样在产业命运和区域经济命运上起作用。

任何一个时段，金融市场的资金总量是有一定限额的。在总量既定的前提下，资金流向那些产业多了，流向这些产业相对就会少。

资金流入多的产业，就成长、扩张；资金流入少的产业，就乏力；而资金流出的产业，就必然走向萎缩、衰退。

资本市场的潮涨潮落，就这样决定着有的产业兴、有的产业衰，决定着产业结构的变迁。

区域经济的兴衰，也是一样的道理。

省与省、市与市、区域与区域之间的经济赛跑，背后有一条“生命线”，那就是对资金（通常表现为上项目）的竞争，竞争上级的资金、周边的资金、境外的资金、银行和企业的资金、股市债市的资金等。

资金流入多的区域，经济增长就快；资金流入少的区域，经济增长就慢。 

如果说大国大商在深层次上受制约于产业结构和区域经济结构，那么资本市场是转动这个制约的活塞和推手。

03、宏观视角：大国之争，资本市场必争

大家再看下面这张图，我们把微观的企业、中观的产业或区域，替换成宏观的国家，上面分析的逻辑，一样在国家命运上起作用。

全球的资金，进入全球金融市场，全球的200多个国家从这个市场里争夺资金，几个大国是主要的争夺者。

任何一个时段，全球金融市场的资金总量是有一定限额的。在总量既定的前提下，资金流向一些国家多了，流向其他国家相对就会少。

资金流入多的国家，就增长、繁荣；资金流入少的国家，就乏力；而资金持续流出的国家，必然衰落。

全球资本市场的潮涨潮落，就这样决定着国力的竞争和国家的兴衰。

我们大家都知道一句俗语：华尔街是世界经济的心脏。

这是什么意思？这是上述道理的文学性说法，“华尔街”是资本市场的形象代名词。

我们把“华尔街”替代为“资本市场”，这句话就是一个这样的论断：资本市场是世界经济的心脏。

大家知道，心脏的核心功能是泵血，华尔街心脏泵血一样，把全球资金的血液吸纳进来，然后泵向各个经济部门和产业领域，由此决定着产业的兴衰和变迁，最终决定着经济的荣枯和国家的命运。

我在和君商学院讲课讲到这里的时候，经常会对学生们说：华尔街是世界经济的心脏，虽然是一句俗语，如果你对这句俗语理解到了这个程度，你的水平达到了一个金融学博士的水平。 

有二句话，我们需要加深认识：

第一，大国之争，资本市场必争。

争夺世界经济的“心脏”，你说重不重要？怎样强调它的重要性都不为过。这是国家战略！

要争到什么程度？争到哪天国际金融界不说“华尔街是世界经济的心脏”，而变成说“上海深圳是世界经济的心脏”了，这场大国之争的结果就算胜负出来了。

谈论大国大商，怎样成为大国和大商，资本市场的维度和视角，不能忽略。 

第二，资本市场，是国家的基础设施。

今年，“新基建”大热，新基建，就是新的基础设施建设，资本市场的建设，应该包括在这个新基建的范畴里。

04、要像洞察人性一样，洞察资本市场的非理性 

以上，我们从三个层面，分析了资本市场与微观企业、中观产业和区域、宏观国家兴衰的关系。 

对资本市场，大家的直观认识是：炒股票炒来炒去、挣钱亏钱，股票行情涨涨跌跌、跌宕起伏，永恒不息地波动，没有个定性，经常过度低迷或过度泡沫，无时无刻不充斥着投机、炒作、博弈、赌博，显得很不理性。

是这样的，资本市场交织着价值与投机、理性和非理性、有效和失效，这是资本市场的复杂性性和多变性，也是资本市场发挥作用的机制和方式。

我经常跟企业家讲，你仅仅知道产业市场的供研产销，仅仅注重产品和技术，是不够的，一定要了解资本市场的游戏规则和玩法，包括它的非理性。

要像洞察人性一样洞察资本市场的非理性，然后与“狼”共舞、用而共生。

今天，中国的资本市场正在发生两件特大事：

第一是注册制。

这件事，非常非常重大，大到什么程度？

几乎可以说，中国的商业竞争和产业更替，可以划分为二个时代：注册制之前的时代和注册制之后的时代。

注册制将深刻地改变中国的科研体制、科技创新、产业更替，也将深刻地改变中国企业的商业竞争态势和玩法。

目前，中国A股上市公司的数量是4000家左右，这是1990年成立沪深交易所以来30年发展积累的结果。

随着注册制的实施，越来越多的企业将登陆资本市场，中国A股市场将来会有一万多家甚至几万家上市公司，上市公司的数量可能远超美欧日等各国。

注册制目前才刚刚推出，上市公司从4000家增长到一万家以上，是个扩张的窗口期。

同一个行业里，企业与企业的竞争，会出现一个新的跑道：上市赛跑。这个跑道跑输了的企业，将在行业里落入竞争下风。

我要提醒今天在场的企业家，抓住这个窗口期，抓紧跑起来。

而已经上市的公司，也有很多还不擅长于利用资本市场，对资本市场的认识还很浅，相应的工作团队也很弱，需要尽快补上。

有的公司，已经上市很多年甚至十几年了，从资本市场上所获甚微，甚至几无所得，这不是资本市场的问题，是企业的能力问题，这类公司的老板要反思。 

请大家看清楚一个大趋势：传统的、大家习惯了的企业与金融的关系正在改写，从企业主要依赖银行，逐步过渡到企业主要依赖资本市场，这是中国金融体系的变迁大趋势，跟不上这场变迁的企业，终将失势。 

第二件大事是资本市场开放。

金融机构的设立和持股比例，已经对外资开放到很大的程度了，将来会更彻底；陆港通的开通，几乎是全面敞开了外资进入A股市场的大门；人民币国际化的步伐也紧锣密鼓。

资本市场开放，这对中国企业和中国经济来说，是非常非常大的事，它意味着中国的资本市场，正在从一个国内市场走向全球化市场。

在国内市场时代，股市的资金来源是仅限国内资金，在全球化市场时代，A股市场的资金来源就可以涌进来全球资金，参与A股市场的玩家和投资者结构也大不同于以前，随之，中国资本市场的纵深和辐射、容量和波澜、机遇和挑战、利益和风险都将因此而在数量级上放大N倍。

这是不得了的事！ 

在上述两个大背景下，中国的资本市场将迎来大发展时期，活跃和繁荣，狂飙和暴跌、泡沫起来和泡沫破灭，都难以避免。

2014年底，A股日交易额屡创新高，突破5000亿的时候大家惊叫，我说才刚刚开始，将来会达到万亿的，结果很快就突破万亿了。

今年最近这两个月，股市也十分活跃，日交易额动不动就一万多亿、奔二万亿。

可以预见，随着上述两个趋势的演进，将来A股日交易额可能达到五万亿的量级。交易额这个指标很关键，它足以反映一个资本市场的纵深、活力和能量大小。

05、大国大商，是一场产融互动的修炼

我今天的演讲，主要是强调资本市场的重要。平时我在和君商学院讲课的时候，反复跟学生强调，金融再重要都是工具、是手段、是过程，不是目的、不是终极，一定要回到产业，要以产业为本。

否则，金融玩到极致，玩到像现在的美国，金融超级强大，但是产业空心化了，慌了。所以，和君商学院强调是：产业为本、金融为器。

大家请看下面这个图，这是老祖宗留给我们的一个太极图，大家很熟悉。成就大国大商的过程，对国家或企业来说，就这张太极图显示的一样，是一场这样的修炼：虚实相生，产融互动，良性循环，螺旋上升，至于圆满。

企业，同时面临两个市场：产业市场和资本市场。

有市场，就有竞争，就要经营。企业的竞争，要同时面对产业竞争和资本竞争；企业的经营，需要同时开展产业经营和资本经营。

而且这两个市场、两种经营，是相生互动的，缺一不可。

国家的竞争和经营，也是这样。大国在两个市场的竞争和经营中强大，企业在两个市场的竞争和经营中壮大，最终成就大国大商。 

产融互动、良性循环，这是一场艰难的修炼，也是一场伟大的修炼：明道、取势、优术！

所谓明道，就是明白道理，这个我在上面讲清楚了。

当前企业要取二个势：以注册制为代表的资本市场改革的势；资本市场开放的势。

优术，一是要彻底充实以董秘和财务总监为关键角色的工作团队，培训和提升相应的专业能力；二是要善于借用专业机构的服务，比如券商、咨询公司、律师、会计师等。 

至于当前的A股行情怎么看，投资策略该怎样？今晚的“大咖见面会”安排了一个“王明夫专场”，我们晚上再谈。 

我的分享内容，就是这些，谢谢大家！