十年一个轮回，上一次把全球经济拖入危机的那个“次贷”幽灵如今又回来了。

　　据美联储最新公布的数据显示，美国信用卡违约率和坏账率正在不断上升，似乎在重现十年前的“次贷”危机。

　　一季度，美国小银行的信用卡贷款拖欠率已经攀升至5.9%，超越金融危机期间峰值。

　　同时，小银行的信用卡坏账率飙升至8%，已经接近金融危机最高点。

       而除了小型银行的违约率之外，也有不少其他信号暗示着美国的债务危机似乎重现。

　　如据美国的四大零售银行花旗、摩根大通、美国银行、富国银行数据显示，2017年的信用卡坏账损失上升了20%，不良贷款总额达到125亿美元，消费者的债务负担能力出现恶化。

　　众所周知，美国经济的发动机是消费。所以，对美国居民来说债务上升不一定是坏事：个人可以合理地背负债务，令其转化为高效有用的杠杆，进而推动经济发展。

　　不过就像10年前一样，负债本身并不可怕，真正可怕的是美国民众的债务管理能力似乎有所下滑，信用卡债务的坏账和拖欠都在增加。

　　就连华尔街的分析师也在担忧坏账问题，称消费信贷的高质量时代已经过去。

　　而这些攀升的次级贷款就如一枚炸弹，哪一天说炸就炸了。

　　看过《大空头》（描写08年美国“次贷危机”的电影）的朋友，对经济危机的突发性应该不会陌生。

　　当时美国房贷市场从一片歌舞升平到哀鸿遍野，也就短短几个月的时间。

事实上，此次违约率飙升的美国中小银行的主要客户是那些信用较差的客户，然后其通过利率较高的次级贷款来获得收益。

　　这种操作和10年前美国金融机构向信用较差的人发放次级房贷的行为如出一辙。

　　“历史虽不会重演，但终会惊人的相似。”

　　所以，单看这一幕，就足以让世界经济打个寒颤了。

　　事实上，除了美国消费信贷市场发出警报外，中国信贷市场也有地雷存在，而且还是“双簧”，如今不论是个人消费信贷，还是企业信贷，都存在较大的问题。

　　首先说下，这两年疯狂发展的个人消费贷市场。

　　美国个人消费贷主要体现在信用卡这一块，中国这两年在消费大转型的背景下，则是信用卡与互联网金融齐飞。

　　如截至2017年末，银联数据客户银行信用卡累计发卡1.43亿张，同比增长43.36%，信用卡有效卡量1.03亿张，同比增长50.31%。

　　这速度可不是一般的猛，而信用卡的滥发，导致一些地区恶意透支及违约风险暴增。

　　如从不良率绝对值来看，天津、四川、重庆、黑龙江四省不良率依旧在4%以上，这已经接近美国次贷危机前夕的水平。

　　重庆信用卡的不良率和坏账率更是连续两个季度排名全国首位，如今金融监管部门已经将信用卡作为严防的信用风险领域之一。

　　“重庆“恶意透支、跑路现象屡见不鲜，重庆的银行数量并不算多，在多家银行之间以卡养卡的恶意行为很快会暴露，中小企业主用额度较高的信用卡周转，最后经营不善无法偿还现象也很多。更不要说外面有些黑中介专门做恶意套现的。” 有当地银行消费金融部门人士如此表述

　　监管部门所说的显然不是个别案例，而是一个区域的普遍现象，而这种风险一旦大面积区域性的爆发，后果将不堪设想。

（中国信用卡不良率地域分布图；来源：银数观卡）

而另一方面，互联网金融也是问题多多。

　　截至2017年8月，我国已有24家消费金融公司获得牌照，22家机构已开业。2017年上半年末，行业信贷余额达1906亿元，同比增长125%，可见其势头比信用卡更猛。

　　从持牌消费金融公司的不良贷款表现来看，行业平均不良贷款率达到4.1%，这一水平已俨然达到了信用卡的上限风险区间，更是远超银行的不良水平。

　　不过，在不少业内人士看来，互联网消费金融行业的实际不良率要远高于4%的水平，至少是7%-8%之间。

　　事实上，鉴于这些互金平台的借贷门槛，较于信用卡更低，而且互不融通，恶意借贷、多头借贷的现象更是触目惊心。

　　就像信用卡一样，互金平台的很多借贷者玩的也是“五个盖子十个锅”的游戏，中间大家乐此不疲，能套多少套多少，直到游戏玩不下。

　　总而言之，这就是一个很大的雷，一旦爆炸，会对正在向消费转型的中国经济造成极大的冲击。

　　不过，相较于个人信贷风险隐而不爆的状态，在我国防范金融风险、金融去杠杆的大背景下，企业市场的债务风险已经率先被引爆。

另一方面，中国的企业，包括上市公司，整体的负债率也已经到了较高的水平。

　　据Wind数据显示，2018年一季度末，多达630家上市公司的负债率超过60%，其中有18家上市公司的负债率超过100%。

　　可见，在接下继续去杠杆的路上，势必会有大量的公司继续被引爆。

　　总而言之，10年一个轮回，现在又到了钱值钱的时候，而对于我们个人来说，不论做什么样的投资和理财，都要打起十二万分的精神。

　　如果踩了雷，钱可真是说没就没了。

      （作者：T教授）